根据André Dragosch，机构需求指标比常用的表观需求更能直接、干净地反映比特币需求变化，而表观需求在最新数据中表现出较大噪声。来源：André Dragosch 于X，2026年1月13日。 他指出，表观需求走弱与长期持有者分发通过超过1年非活跃供给的变动相互关联，交易者应重点监测该供给以把握BTC资金流与流动性状态。来源：André Dragosch 于X，2026年1月13日。 交易要点：优先参考机构需求指标，谨慎解读表观需求波动，并跟踪超过1年非活跃供给作为长期持有者分发的代理变量，以评估对现货供给与价格冲击的潜在影响。来源：André Dragosch 于X，2026年1月13日。

据 @glassnode 称，加密资产正进入周期中最具结构性意义的阶段，比特币（BTC）过去三年的扩张由深度现货流动性、历史性资金流入以及受监管ETF需求拉动（来源：@glassnode）。据 @glassnode 称，此轮上涨并非投机过热驱动，说明现货市场与ETF参与已成为价格形成与市场结构的核心（来源：@glassnode）。据 @glassnode 称，市场重心已转向现货流动性与受监管ETF资金，这些因素在2025年Q4的机构视角中成为主导驱动（来源：@glassnode）。